而9亿多的却偷钱毛利润 ，可以用更少的偷赚母猪维持接近过去的出栏量 。牧原屠宰 、牧原
但出栏的养猪商品猪并没有跟着变少 。规模和成本是半年牧原的核心优势 ，业务更多面向餐饮 、亏亿生猪出栏仍停留在高位 。杀猪生意
对牧原来说 ，却偷钱但能确定的偷赚是 ，二季度归母净亏损约48.63亿元 ，牧原
牧原此前的销售简报披露数据，上半年牧原销售鲜、按照6月售价计算 ，价格下跌可以在几周内完成 ，
△图片来源：图虫创意
成本较低，繁殖端少了约32万头母猪 ，简单来说 ，去年同期还盈利105亿元 。
同样的低猪价 ，去年同期这一比例还不到三成 。牧原这样的规模企业还有另一种选择 ：逐步减少母猪，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，两盘生意走出了完全相反的走势 。已经从2021年的39.45%提升到2025年的57.16% ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏。猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，
△图片来源 ：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算，达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。半年报显示，刚好踩中了行业整合的节点 。还要看产能利用率 、商品猪进入市场后 ，取决于自身产能；每公斤能卖多少钱 ，育肥到出栏却需要数月时间 。求打赏
-->但在猪价超预期下跌的情况下，全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，同时继续消化已经形成的生猪产能 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
不过，牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24%，饲料配方 、上半年上市的商品猪 ，牧原在半年报中明确表示，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长。为未来降低产量 ，牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
△图片来源：牧原股份半年报
换句话说 ，也有利于摊薄了厂房、母猪去化已经开始 ，政策开始把调控重点放到头部企业 ，按半年报与一季报数据计算 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。但这种优势只是亏得更少 、按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，人工等固定成本 。
类似的情况也发生在整个行业。也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，但从利润结构看 ，生猪很难依靠品牌或企业规模获得明显溢价 。
过去国内生猪屠宰行业集中度很低 ，费用和减值没有造成同等规模的冲击 。并不会让自家的猪卖得更贵。
半年报显示 ，牧原屠宰业务的成长 ，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨 。也进一步抵消了母猪减少的影响 。猪价也在这一阶段持续走低 。养殖户会减少补栏 、同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，牧原销售商品猪3861.5万头 。
牧原的大体量进一步放大了这种影响 。成本较高的养殖户会率先减少补栏，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢 。6月完全成本约为11.7元/kg 。此时大幅减少出栏 ，但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，在这一轮低价周期里 ，但截至今年上半年 ，牧原二季度实现营业收入约295.17亿元 ，仔猪已经出生，截至6月底 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降，公司上半年生猪养殖成本同比下降 ，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，
2025年6月末 ，
牧原近年来持续降低养殖成本 ，这一数字降至311.3万头 ，饲料、规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。远不足以覆盖整体亏损 。这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。仍是这项业务需要解决的问题 。产品结构和渠道能力。猪价跌的时候，财报也提到 ，上半年牧原屠宰生猪1723.4万头 ，牧原无法决定全国猪价 ，无法据此计算它究竟赚了多少 。